山东商报·速豹新闻网记者 李雨馨 葛金龙
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10月8日，来自潍坊的坦博尔集团股份有限公司（下称“坦博尔”）向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。财务数据显示，近年来坦博尔营收持续增长，线上销售收入增长尤其迅速，但也面临净利率下滑，存货积压与回款放缓等情况。
坦博尔在公告中披露，本次香港IPO募资金额拟用于推进公司的技术研发体系、品牌建设及全渠道网络升级、加强可持续供应链管理、策略性并购及扩大公司的品牌组合等。
企查查显示，坦博尔2004年在潍坊青州成立，2013年6月进行了股份制改造，目前注册资本1.67亿元，大股东为上海蓝银投资管理有限公司，实际控制人为王丽莉。作为一家专业户外服饰品牌，公司的产品包含专业羽绒服、硬壳服饰、软壳服饰等，可满足滑雪、登山和徒步等多种自然环境活动需求。根据灼识咨询的资料，按2024年零售额计，坦博尔是中国第四大本土专业户外服饰品牌。
公司业绩方面，报告期内，坦博尔营收实现持续增长，但净利率呈下滑趋势。2022年至2024年及2025年上半年，公司分别实现收入7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元、6.58亿元；利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元、0.36亿元；净利率分别为11.7%、13.6%、8.2%、5.5%。
值得关注的是，近年来，坦博尔的营销开支逐步增加，占收入比重接近四成。2022年至2024年及2025年上半年，坦博尔销售及分销开支分别为1.99亿元、3.55亿元、5.08亿元、2.61亿元，分别占相应期间总收入的27.3%、34.8%、39%、39.7%。
与此同时，坦博尔的存货周转率从2024年同期的0.52降至2025年上半年的0.41，应收账款周转率从3.31降至2.99，存货积压与回款放缓可能占用流动资金，影响资金使用效率。
分产品看，公司产品分为顶尖户外、运动户外、城市轻户外三个系列。2025年上半年，城市轻户外系列的收入约4.48亿元，占营收比重达68.2%，运动户外系列占比为26.8%，顶尖户外系列占比为4.6%。
分渠道看，坦博尔线上渠道销售收入增长迅速，线下渠道增长相对缓慢。2022年至2024年及2025年上半年，坦博尔线上渠道销售收入分别为2.26亿元、3.49亿元、6.26亿元、3.47亿元，线下渠道销售收入分别为4.59亿元、6.39亿元、6.35亿元、2.85亿元。
净资产变动方面，受益于持续盈利，坦博尔净资产规模在2022年至2024年稳步增长，截至2024年末为7.415亿元。不过，2025年6月，公司净资产降至4.875亿元，减少约2.5亿元。招股书解释称，净资产减少主要因留存利润用于股息分派。
招股书显示，坦博尔在香港上市前的股东架构中，王丽莉直接或间接持股约96.64%，为控股股东，其他股东包括雇员激励平台青州博顺、青州尔雅，分别持股2.33%、1.03%。据报道，坦博尔部分投资人为王丽莉的亲属，如上海蓝银投资管理有限公司第二大股东王润基是王丽莉的儿子，股东王红、王开元分别是王润基的姑母和祖父。
公开报道显示，坦博尔早年就曾与资本市场有过接触，2015年2月在新三板挂牌，但2017年宣布摘牌。2023年，坦博尔与海通证券签署上市协议，当年进入潍坊重点拟上市企业“白名单”，但此后长期没有披露上市计划或接受上市辅导。
